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衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇一

掌握衍生工具的概念、基本特征;掌握衍生工具的分類(lèi);掌握股權(quán)類(lèi)、貨幣類(lèi)、利率類(lèi)以及信用類(lèi)衍生工具的概念及其分類(lèi);掌握遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換的定義、基本特征和區(qū)別。

掌握金融期貨、金融期貨合約的定義;了解金融期貨合約的主要種類(lèi);掌握金融期貨的集中交易制度、保證金制度、無(wú)負(fù)債結(jié)算制度、限倉(cāng)制度、大戶(hù)報(bào)告制度、每日價(jià)格波動(dòng)限制、強(qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)制度等主要交易制度;掌握金融期權(quán)的定義和特征;熟悉金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別;熟悉金融期權(quán)的主要功能;了解金融期權(quán)的主要種類(lèi)。

了解人民幣利率互換的業(yè)務(wù)內(nèi)容;了解信用違約互換的含義和主要風(fēng)險(xiǎn);掌握可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的概念、特征、發(fā)行基本條件;熟悉可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同。

掌握資產(chǎn)證券化的定義、主要種類(lèi);熟悉資產(chǎn)證券化各方參與者的條件和職責(zé);熟悉資產(chǎn)證券化的具體操作要求;了解結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的定義和分類(lèi)。

了解金融衍生工具的發(fā)展動(dòng)因、發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì);掌握金融衍生工具市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能;了解我國(guó)衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。

第二節(jié) 衍生工具章節(jié)試題

1.期權(quán)又稱(chēng)選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按( )購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

a、雙方協(xié)定價(jià)格

b、現(xiàn)貨價(jià)格

c、到期日價(jià)格

d、市場(chǎng)價(jià)格

答案：a

【解析】期權(quán)又稱(chēng)選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按雙方協(xié)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

2.金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是( )。

a、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

b、增強(qiáng)流動(dòng)性

c、提高收益

d、金融產(chǎn)品創(chuàng)新

答案：a

【解析】金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

3.按發(fā)行方式分類(lèi)，結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品可分為( )。

a、公開(kāi)募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

c、收益保證型和非收益保證型

d、保本型產(chǎn)品和保證最低收益型產(chǎn)品

答案：a

【解析】按發(fā)行方式分類(lèi)，結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品可分為公開(kāi)募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

4.與金融現(xiàn)貨交易相比，金融期貨交易的主要目的是( )。

a、投資

b、投機(jī)

c、套期保值

d、套利

答案：c

5.金融互換交易的主要用途是改變交易者()的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

a.投資

b.籌資

c.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

d.資產(chǎn)或負(fù)債

答案：d

解析：金融互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇二

證券從業(yè)考試中，掌握金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)十分重要，下面是小編整理的衍生工具這一部分的知識(shí)點(diǎn)，歡迎大家閱讀。

金融衍生工具又被稱(chēng)為金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說(shuō)的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券、股票、銀行定期存款單等等)，也包括金融衍生工具。

由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列四個(gè)顯著特性：

(1)跨期性。

(2)杠桿性。

(3)聯(lián)動(dòng)性。

(4)不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。

金融現(xiàn)貨交易與金融期貨的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1)交易對(duì)象不同。

(2)交易目的不同。

(3)交易價(jià)格的含義不同。

(4)交易方式不同。

(5)結(jié)算方式不同

金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買(mǎi)人或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。合約中規(guī)定的價(jià)格就是金融期貨合約價(jià)格。

按標(biāo)的物不同，金融期貨合約可分為利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨。

(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按雙方事先商定的價(jià)格，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過(guò)競(jìng)價(jià)成交的、在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交割的債券合約買(mǎi)賣(mài)。

①特殊的交易形式。

②特殊的合約規(guī)模。

③特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果。

④特殊的高杠桿作用。

①市場(chǎng)參與者廣泛。

②流動(dòng)性不同。

③場(chǎng)內(nèi)交易。

④合約具有標(biāo)準(zhǔn)性。

⑤違約風(fēng)險(xiǎn)低。

⑥履約方式不同。

要點(diǎn)：按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分

要點(diǎn)：按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間不同劃分

要點(diǎn)：按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同劃分

(1)具有較高的杠桿性。

(2)特定信用工具可能同時(shí)在多起交易中被當(dāng)作cds的參考，有可能極大地放大風(fēng)險(xiǎn)敞口總額，在發(fā)生危機(jī)時(shí)，市場(chǎng)往往恐慌性地高估涉險(xiǎn)金額。

(3)在危機(jī)期間，每起信用事件的發(fā)生都會(huì)引起市場(chǎng)參與者的相互猜疑，擔(dān)心自己的交易對(duì)手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落。

可轉(zhuǎn)換公司債券

可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)，正是從這個(gè)意義上說(shuō)，我們將其列為期權(quán)類(lèi)衍生產(chǎn)品。

在國(guó)際市場(chǎng)上，按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì)，可分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種。可轉(zhuǎn)換債券是指證券持有者依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，可將信用債券轉(zhuǎn)換成為發(fā)行人普通股票的證券。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指證券持有者可依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，將優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成發(fā)行人普通股票的證券。目前，我國(guó)只有可轉(zhuǎn)換債券。

可交換公司債券

可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處是發(fā)行要素相似，也包括票面利率、期限、換股價(jià)格和換股比率、換股期限等;不同之處是發(fā)行主體不同。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票。

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇三

【摘要】文章通過(guò)概念闡述和實(shí)例分析，系統(tǒng)介紹了外貿(mào)企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的多種方式，并對(duì)企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具時(shí)所需采取的內(nèi)部控制措施進(jìn)行了必要的提醒，以期為企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化管理和可持續(xù)發(fā)展提供參考借鑒。

【中圖分類(lèi)號(hào)】f713.35；
f764.1

亞太地區(qū)成交量111.9億手，同比增長(zhǎng)27.1%，位居第一；

北美地區(qū)的成交量增長(zhǎng)了18.8%，達(dá)到105.6億手，位居第二。從衍生品類(lèi)型來(lái)看，2018年金融期貨、期權(quán)投資熱度仍然不減，交易量呈上升趨勢(shì)， 其中股票指數(shù)和外匯產(chǎn)品的增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，利率產(chǎn)品交易再次刷新交易量記錄；
而商品期貨、期權(quán)交易量有所降低。

如果恰當(dāng)?shù)厥褂媒鹑谘苌ぞ卟⒗闷湮磥?lái)交易、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益等特點(diǎn)，可以為企業(yè)提供有效地幫助，讓其更好的將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、促進(jìn)融資效率的提高，獲得利潤(rùn)最大化，所以大型企業(yè)尤其是受外部環(huán)境變動(dòng)影響較大的外貿(mào)企業(yè)，有必要利用金融衍生品來(lái)對(duì)沖資產(chǎn)，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益最大化。

一、金融衍生工具的特性

金融衍生工具即為立足于匯率、利率、債券、商品等交易工具產(chǎn)生的新金融合約，它是由多樣化形式組成的金融合約。金融衍生工具的特點(diǎn)是：（1）虛擬性。合約交易的標(biāo)的物是未來(lái)各種條件下處置基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)，如期權(quán)買(mǎi)賣(mài)的權(quán)利、交換債務(wù)掉期的義務(wù)等。（2）跨期性。衍生工具的成熟期可以從很短的時(shí)間到幾年不等。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。金融衍生工具具有高風(fēng)險(xiǎn)性，如價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。金融衍生品的交易后果取決于投資者預(yù)測(cè)和判斷基礎(chǔ)工具未來(lái)價(jià)格的準(zhǔn)確性。（4）高杠桿率?；A(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格上漲或減少導(dǎo)致衍生工具價(jià)值成指數(shù)倍變動(dòng)。（5）契約性。從法律的角度來(lái)看，交易合約中的法律關(guān)系內(nèi)容是在未來(lái)一定條件下對(duì)基礎(chǔ)工具處理的權(quán)利和義務(wù)，它是一種基于高度發(fā)達(dá)的社會(huì)信任構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系。

（4）互換協(xié)議?；Q協(xié)議是指根據(jù)貨幣匯率、債券、利率、商品交易所、股票或其他資產(chǎn)的潛在價(jià)值，在指定的未來(lái)日期或之前交換流動(dòng)現(xiàn)金的合約。

三、企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具的不同方式及案例分析

（一）遠(yuǎn)期合約的套期保值

常見(jiàn)的遠(yuǎn)期合約包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約。對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)期合約的套期保值在外匯市場(chǎng)中得到了普遍的應(yīng)用。通過(guò)簽訂具有抵消性質(zhì)的遠(yuǎn)期合同，企業(yè)可以有效地降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到資產(chǎn)保值的目的。進(jìn)口商和出口商提前買(mǎi)入或賣(mài)出期貨，以規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

例如：某外貿(mào)進(jìn)出口公司于20x9年3月31日銷(xiāo)售給美國(guó)進(jìn)口商一批商品，貨款按美元結(jié)算，貨款金額us$1 000 000，償付期90天，當(dāng)日即期匯率為us$1/ cny6.79。公司與外匯經(jīng)紀(jì)銀行簽訂一筆90天期限的外匯遠(yuǎn)期合約，遠(yuǎn)期匯率為us$1/cny6.83；
20x9年6月30日（結(jié)算日）該公司從境外收回100萬(wàn)美元的資金，銀行按照合約約定的遠(yuǎn)期匯率6.83辦理了結(jié)匯，該公司得到人民幣資金為683萬(wàn)人民幣，而結(jié)算日當(dāng)天的即期匯率是us$1/ cny6.75。通過(guò)簽訂遠(yuǎn)期合約，公司一方面避免了匯率風(fēng)險(xiǎn)，另一方面避免了90天后美元貶值造成的損失，并增加了8萬(wàn)元的回報(bào)。遠(yuǎn)期合約的套期保值相對(duì)較簡(jiǎn)單。

再比如：某外貿(mào)公司香港分公司向加拿大進(jìn)口一批價(jià)值100萬(wàn)加元的商品，雙方約定3個(gè)月后交付貨款，如果買(mǎi)貨時(shí)的匯率為cad1/hkd5.24，那么這批貨物的購(gòu)買(mǎi)價(jià)為524萬(wàn)港幣。若加幣在三個(gè)月后升值，港幣對(duì)加幣的匯率為cad1/hkd5.31，那么這批商品價(jià)款就上升為531港幣，此時(shí)進(jìn)口商需要多支付7萬(wàn)港幣。如果加幣持續(xù)升值，該進(jìn)口商成本將飆升，甚至導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)損失。為了避免加幣匯率變動(dòng)帶來(lái)的成本損失，公司在簽訂商品合約的同時(shí)就向外匯經(jīng)紀(jì)銀行買(mǎi)進(jìn)此3個(gè)月的加幣期匯，屆時(shí)只需支付524萬(wàn)港元。

從上述兩個(gè)案例可以看到，在商品貿(mào)易的往來(lái)中，交易時(shí)間越長(zhǎng)，匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，進(jìn)口商和出口商從簽訂銷(xiāo)售合同到交貨、付款這一過(guò)程往往需要很長(zhǎng)時(shí)間（通常1至3個(gè)月，甚至更長(zhǎng)），因此他們更容易因匯率變動(dòng)而蒙受損失。企業(yè)為了避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)交貨時(shí)的交易費(fèi)率收取或支付貨款。這種交易的主要目的是保值和規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）期貨合約的套期保值

期貨的套期保值是指利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)未來(lái)買(mǎi)進(jìn)或出售商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)或套利的交易活動(dòng)。

例如：某外貿(mào)進(jìn)出口公司經(jīng)營(yíng)螺紋鋼等金屬的內(nèi)貿(mào)銷(xiāo)售，20x9年7月，螺紋鋼（rb1810）現(xiàn)貨價(jià)格為4 230元/噸，該公司預(yù)計(jì)未來(lái)半年內(nèi)價(jià)格會(huì)有所下跌，因此在期貨交易所與買(mǎi)家簽訂了一份螺紋鋼期貨合約，約定公司可在半年期限內(nèi)銷(xiāo)售給賣(mài)家10噸螺紋鋼，價(jià)格為4 230元/噸。按合約價(jià)值42 300元（4 230×10）的5%計(jì)算，該公司應(yīng)提供2 115元的履約保證金。這就是以4 230元/噸的價(jià)格做空一手螺紋鋼。若市場(chǎng)行情如公司預(yù)期下跌了，價(jià)格跌至4 130元/噸時(shí)，公司按每噸4 130元的價(jià)格購(gòu)進(jìn)10噸螺紋鋼，之后以每噸4 230元賣(mài)給買(mǎi)家，履約保證金返還公司，合同履約完畢。這就是以4 130元/噸買(mǎi)平一手螺紋鋼。公司賺了（4 230-4 130）×10=1 000元。如果半年內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格上漲，公司在此期間沒(méi)有機(jī)會(huì)購(gòu)買(mǎi)到低價(jià)螺紋鋼，將被迫購(gòu)買(mǎi)高價(jià)的螺紋鋼進(jìn)行平倉(cāng)并承擔(dān)虧損。假如公司是4 280點(diǎn)平倉(cāng)的話(huà)，共虧損：
（4 280-4 230）×10=500元。

通過(guò)上述案例，我們可以看出，期貨交易具有 “以小博大” 的特點(diǎn)，投資者只需交納5%～10%的履約保證金，并利用保證金的杠桿效應(yīng)，就可以用少數(shù)的資金撬動(dòng)數(shù)倍甚至數(shù)十倍的合約交易資金，為投資者節(jié)省了大量的流動(dòng)資金。同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上，交易者可以先購(gòu)買(mǎi)再出售，或出售再購(gòu)買(mǎi)。投資方式非常靈活，有效地轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

（三）期權(quán)合約的套期保值

期權(quán)合約是指在未來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)特定商品的權(quán)利。期權(quán)的標(biāo)的基礎(chǔ)資產(chǎn)包括：股票、股票指數(shù)、外匯、債務(wù)工具、商品和期貨合約。期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類(lèi)型。期權(quán)賦予其持有者做某件事情的權(quán)利，持有者不一定必須行使該權(quán)利。這一特征使得期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約和期貨合約不同。

例如：某外貿(mào)進(jìn)出口公司持有某a股上市公司發(fā)行的股票。于20x9年1月1日，公司購(gòu)買(mǎi)了該股票的看跌期權(quán)，這項(xiàng)期權(quán)使公司有權(quán)在未來(lái)30天以55元/股的價(jià)格出售10 000股股票。同時(shí)，公司支付了每股2元的溢價(jià)進(jìn)入該期權(quán)。當(dāng)股票以49元/股的價(jià)格出售時(shí)，公司行使了期權(quán)。初始投資成本20 000元（2×10 000），結(jié)算金額550 000元（55×10 000）。

此類(lèi)衍生品通常具有多種結(jié)算方式，可以通過(guò)以下方式來(lái)解決：

1.公司可將10 000股股票交給期權(quán)賣(mài)方換取550 000元。這些股票既可以是公司已經(jīng)擁有的股份，也可以是公司以490 000元（49×10 000）購(gòu)買(mǎi)的股票然后交付給期權(quán)賣(mài)方。無(wú)論哪種方式，公司都能獲得60 000元的收益。期權(quán)賣(mài)方實(shí)現(xiàn)了60 000元[（55-49）×10 000]的損失。

2.期權(quán)賣(mài)方可以支付公司60 000元來(lái)解決合同，這是凈額結(jié)算。除去20 000元的認(rèn)沽期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本，公司的凈收益為40 000元。

3.如果在未來(lái)30天，股票價(jià)格一直保持在55元/股以上，公司則不行使期權(quán)，而是以更高的股價(jià)賣(mài)出。

從上述案例可以看出，期權(quán)和期貨最大的區(qū)別就是，期權(quán)只是將潛在的損失風(fēng)險(xiǎn)抵消了，并不會(huì)對(duì)持有者獲得收益造成影響。交易所直接決定期權(quán)的履約價(jià)格，在任何時(shí)間點(diǎn)，可能存在若干種不同履約價(jià)格的合約，再和不同的權(quán)利期間相搭配，就會(huì)產(chǎn)生數(shù)倍于期貨合約種類(lèi)數(shù)的期權(quán)合約，最后，由于權(quán)利和義務(wù)不對(duì)稱(chēng)，而形成買(mǎi)權(quán)與賣(mài)權(quán)兩大類(lèi)，故期權(quán)在創(chuàng)造金融商品的能力上大大高于期貨。

（四）互換協(xié)議的套期保值

以利率掉期協(xié)議為例，交易雙方商定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的人民幣本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流按照浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流按照固定利率計(jì)算。

在固定利率市場(chǎng)，相較于a而言，b多付1.20%的利息，但在浮動(dòng)利率市場(chǎng)，b僅多付 0.7%的利息，由此表明b在浮動(dòng)利率市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)更為明顯，而a在固定利率市場(chǎng)占有優(yōu)勢(shì)。a可用9%的固定利率展開(kāi)融資，而b用hibor+1%的利率把資金借入，因?yàn)殡p方存在比較優(yōu)勢(shì)，所以可利用利差進(jìn)行利率互換，從而產(chǎn)生可獲利潤(rùn)。假設(shè)a和b約定，a把以6個(gè)月期hibor計(jì)算的利息支付給b，而b則以8.95%固定利率計(jì)算的利息支付給a。

a公司的現(xiàn)金流如下：

1）支付給外部貸款人年利率為9%的利息；

2）從b得到年利率為8.95%的利息；

3）向b支付hibor的利息。

從a的凈現(xiàn)金流分析得出，a只需對(duì)hibor+0.05%的利息予以支付，相較于直接到固定利率市場(chǎng)借款，其要節(jié)約0.25%的利率。

同樣，b也有三項(xiàng)現(xiàn)金流：

3）向a支付年利率為8.95%的利息。

從b的凈現(xiàn)金流分析得出，b只需對(duì)9.95%的利息進(jìn)行支付，相較于固定利率貸款市場(chǎng)要節(jié)約0.25%的利率。

此項(xiàng)利率掉期中a公司和b公司均節(jié)約了0.25%的利率。

從上述案例可以看出，利率互換具備以下優(yōu)點(diǎn)：1. 可以降低融資成本。由于資金規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等綜合因素影響，就相同的貨幣來(lái)說(shuō)，各投資者在不同金融市場(chǎng)的資信等級(jí)有所區(qū)別，所以融資利率有所不同，從而產(chǎn)生相對(duì)的比較優(yōu)勢(shì)。不同企業(yè)可以通過(guò)利率互換的方式實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng)，從而達(dá)到降低融資成本的目的。2.風(fēng)險(xiǎn)小。利率互換和本金無(wú)關(guān)，雙方只是把利率互換一下，風(fēng)險(xiǎn)僅限于應(yīng)付利息的那一部分，因此風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。另一方面，與期貨交易不同的是，利率互換沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)化的合約，因此有時(shí)無(wú)法找到匹配的交易對(duì)手。

四、企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具的內(nèi)部控制措施

（一）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，對(duì)企業(yè)投資金融衍生工具產(chǎn)品的情況進(jìn)行跟進(jìn)和監(jiān)控。風(fēng)險(xiǎn)控制專(zhuān)員應(yīng)當(dāng)通過(guò)考察企業(yè)的綜合實(shí)力、觀(guān)察市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、評(píng)估現(xiàn)階段總體發(fā)展情況、中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和投資政策等方面，設(shè)定企業(yè)可以承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)敞口限額。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控流程應(yīng)確保企業(yè)內(nèi)部所有金融衍生品的潛在風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，包括投前的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、投后的風(fēng)險(xiǎn)頭寸量化和控制、風(fēng)險(xiǎn)損益評(píng)估，并對(duì)涉及金融衍生工具的審計(jì)和會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作流程予以規(guī)范。

（二）執(zhí)行壓力測(cè)試、設(shè)置止損限額

企業(yè)應(yīng)不斷根據(jù)市場(chǎng)變化情況執(zhí)行壓力模擬測(cè)試，測(cè)試企業(yè)在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、各種假設(shè)環(huán)境下能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)額度，并及時(shí)跟進(jìn)各因素變化的結(jié)果并制定相應(yīng)的防控措施，及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)額度。設(shè)定止損限額，把損失控制在可承受范圍內(nèi)，以便于在投資風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)可承受風(fēng)險(xiǎn)額度時(shí)能及時(shí)進(jìn)行保值。

（三）搭建內(nèi)部控制框架

建立適當(dāng)?shù)目刂骗h(huán)境，管理層積極參與對(duì)衍生金融工具使用的監(jiān)督。書(shū)面規(guī)范制度手冊(cè)應(yīng)當(dāng)明確董事會(huì)、管理層以及交易人員在衍生產(chǎn)品交易中的權(quán)利和義務(wù)。內(nèi)部控制的具體內(nèi)容包括：規(guī)范金融衍生業(yè)務(wù)的操作流程（授權(quán)、執(zhí)行、監(jiān)控和報(bào)告程序）；
建立金融衍生產(chǎn)品的評(píng)估與定價(jià)模型，并設(shè)置單筆最大交易限額、累計(jì)交易限額和相應(yīng)的最大損失限額和交易停止點(diǎn)；
明確允許交易產(chǎn)品種類(lèi)；
嚴(yán)格執(zhí)行衍生產(chǎn)品交易中的職責(zé)分離，將投資、交易業(yè)務(wù)崗位與負(fù)責(zé)處理、估價(jià)和確認(rèn)這些衍生產(chǎn)品的崗位分開(kāi)，避免個(gè)人牟利現(xiàn)象。嚴(yán)格實(shí)行問(wèn)責(zé)制，以確保內(nèi)部控制制度嚴(yán)格執(zhí)行。

（四）信息披露透明化

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立高效獨(dú)立的信息通道，保證信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、透明及監(jiān)管合規(guī)性，避免信息溝通不到位對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者造成的損失。

（五）注重人才知識(shí)體系的培養(yǎng)

企業(yè)應(yīng)提高對(duì)金融衍生工具的認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)探索和研究，從而對(duì)金融衍生工具產(chǎn)品進(jìn)行合理的定價(jià)并進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)主要借助具有豐富的金融衍生工具知識(shí)的高素質(zhì)人才，企業(yè)應(yīng)積極培養(yǎng)自身人才。

五、結(jié)論

在企業(yè)的日常理財(cái)活動(dòng)中，金融衍生品占據(jù)著非常重要的地位，其具體方式、方法的運(yùn)用則取決于企業(yè)的策略判斷、投資風(fēng)險(xiǎn)偏好以及資金成本等具體條件。企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)對(duì)金融衍生工具的復(fù)雜性和創(chuàng)新性有深度了解，熟悉風(fēng)險(xiǎn)特征及其表現(xiàn)。通過(guò)綜合研究、分析模型、參考專(zhuān)家對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的正反兩方面的預(yù)測(cè)等方法，謹(jǐn)慎地對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)做出正確判斷。在此基礎(chǔ)上，秉持量力而行、順勢(shì)而為的原則，合理、靈活地運(yùn)用金融衍生工具產(chǎn)品，幫助企業(yè)獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

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衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇四

導(dǎo)語(yǔ)：金融衍生工具又被稱(chēng)為金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念。大家跟著百分網(wǎng)小編一起來(lái)看看關(guān)于金融衍生工具的概念和特征的考試內(nèi)容和知識(shí)吧。

金融衍生工具又被稱(chēng)為金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說(shuō)的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券、股票、銀行定期存款單等等)，也包括金融衍生工具。

由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列四個(gè)顯著特性：

(1)跨期性。

(2)杠桿性。

(3)聯(lián)動(dòng)性。

(4)不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。

金融現(xiàn)貨交易與金融期貨的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1)交易對(duì)象不同。

(2)交易目的不同。

(3)交易價(jià)格的含義不同。

(4)交易方式不同。

(5)結(jié)算方式不同

金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買(mǎi)人或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。合約中規(guī)定的價(jià)格就是金融期貨合約價(jià)格。

按標(biāo)的物不同，金融期貨合約可分為利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨。

(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按雙方事先商定的價(jià)格，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過(guò)競(jìng)價(jià)成交的、在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交割的債券合約買(mǎi)賣(mài)。

①特殊的交易形式。

②特殊的合約規(guī)模。

③特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果。

④特殊的高杠桿作用。

①市場(chǎng)參與者廣泛。

②流動(dòng)性不同。

③場(chǎng)內(nèi)交易。

④合約具有標(biāo)準(zhǔn)性。

⑤違約風(fēng)險(xiǎn)低。

⑥履約方式不同。

金融期權(quán)的分類(lèi)

要點(diǎn)：按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分

要點(diǎn)：按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間不同劃分

(1)具有較高的杠桿性。

(2)特定信用工具可能同時(shí)在多起交易中被當(dāng)作cds的參考，有可能極大地放大風(fēng)險(xiǎn)敞口總額，在發(fā)生危機(jī)時(shí)，市場(chǎng)往往恐慌性地高估涉險(xiǎn)金額。

(3)在危機(jī)期間，每起信用事件的發(fā)生都會(huì)引起市場(chǎng)參與者的相互猜疑，擔(dān)心自己的交易對(duì)手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落。

可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)，正是從這個(gè)意義上說(shuō)，我們將其列為期權(quán)類(lèi)衍生產(chǎn)品。

在國(guó)際市場(chǎng)上，按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì)，可分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種?？赊D(zhuǎn)換債券是指證券持有者依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，可將信用債券轉(zhuǎn)換成為發(fā)行人普通股票的證券?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指證券持有者可依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，將優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成發(fā)行人普通股票的證券。目前，我國(guó)只有可轉(zhuǎn)換債券。

可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處是發(fā)行要素相似，也包括票面利率、期限、換股價(jià)格和換股比率、換股期限等;不同之處是發(fā)行主體不同。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票。

可交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券的不同之處是：

(1)發(fā)債主體和償債主體不同。

(2)適用的法規(guī)不同。

(3)發(fā)行目的不同。

(4)所換股份的來(lái)源不同。

(5)股權(quán)稀釋效應(yīng)不同。

(6)交割方式不同。

(7)條款設(shè)置不同。

結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品。

(1)杠桿性

(3)虛擬性

(1)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

(2)套期保值功能(又可稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)管理功能)

(3)投機(jī)獲利手段

我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

(1)金融市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

(2)金融市場(chǎng)監(jiān)管力度加大，制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。

(3)信息披露制度不健全